Con menos pesos en la calle y pagando importaciones “en cuotas”, el BCRA ya compró US$9500 millones

La participación del organismo es cada vez mayor con respecto al volumen ofertado. El menor volumen de pesos, junto con las restricciones a la demanda importadora y mayores ingresos del agro, se conjugan para apuntalar las reservas.

09 de marzo 2024, 05:52hs

Las importaciones están abiertas, pero parecen no presionar sobre tipo de cambio oficial. En las primeras seis ruedas de marzo, el Banco Central (BCRA) se hizo de US$1099 millones, que sumados a lo que había adquirido en los meses previos totalizan compras por más de US$9500 millones desde el cambio de Gobierno.

Sin embargo, hay otro dato que viene llamando la atención de los analistas: el BCRA se está llevando la mayor parte de los dólares que ingresan los exportadores al mercado cambiario. El último jueves -incluso- la entidad compró US$2 millones más de los que se operaron en el segmento de contado.

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La consultora Outlier explicó que es difícil saber por qué se dio ese fenómeno, dado que los datos oficiales se obtienen a mes vencido. Sin embargo, los analistas sí indicaron que las principales razones para las abultadas compras de dólares pueden ser menores pagos de importaciones u operaciones del BCRA que no se cursan por el mercado oficial (por ejemplo, comprando divisas a organismos en forma directa).

A lo largo de la última semana, la autoridad monetaria compró US$1031 millones. “En la comparación semanal, es elocuente que el BCRA aceleró su ritmo de compras tanto por una menor demanda privada como por un incremento de la oferta”, interpretó Portfolio Personal Inversiones (PPI). Al desagregar por día, se observa que el lunes, el organismo captó el 72% de la oferta; el martes, el 33%; el miércoles, el 72%; el jueves, el 87%; y el viernes, el 55%.

Por qué el Banco Central compra dólares

La buena performance del BCRA se explica por un combo particular de condiciones. Por el lado de la oferta de dólares, las liquidaciones del agro crecen estacionalmente en marzo, pero especialmente en abril y mayo, cuando llega la cosecha gruesa. Por otra parte, con cepo para atesoramiento, la demanda privada de dólares se concentra en las importaciones, que siguen teniendo restricciones porque el acceso al mercado de cambios se difirió en cuatro cuotas.

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“Si hacemos un proxy del volumen operado en el mercado y lo que compra el BCRA, el volumen operado subió bastante. O sea, las importaciones se abrieron más que en enero, pero todavía están las cuatro cuotas para acceder al 25% de los dólares cada vez”, indicó el economista Amilcar Collante a TN.

Con respecto a la dinámica de los próximos meses, el analista indicó que recién en abril se va a ver más normalizada la demanda de los importadores. “Ahí sí se va a ver el mercado con el juego de oferta y demanda más limpio, por el lado del comercio exterior. Como contrapeso, el BCRA va a tener los dólares del agro en ese momento. Así que es probable que pueda seguir comprando fuertemente aunque abra todas las importaciones”, afirmó.

Fernando Marengo, socio y economista jefe de BlackTORO global investments, explicó que la política que viene llevando adelante el Gobierno para retirar pesos de la circulación por diferentes vías (colocación de deuda, bono para importadores y también licuación), junto con el freno a la emisión monetaria directa explica las compras del organismo que conduce Santiago Bausili.

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Así, el bien escaso son los pesos en lugar de los dólares. “La acumulación de reservas es el resultado de una demanda de dinero que no está satisfecha con emisión por parte del BCRA porque el Gobierno no solamente no lo hace emitir, sino que contrae la oferta de pesos. Como consecuencia de esto, al acumular reservas se reduce la brecha cambiaria”, apuntó Marengo.