La industria de semiconductores, esencial para el avance tecnológico, ha experimentado una notable expansión en los últimos años, y se anticipa que en 2024 alcance niveles de ventas sin precedentes. Exploramos en esta nota los factores impulsores detrás del auge de esta prometedora industria, evaluaremos la sostenibilidad de su crecimiento y examinaremos las oportunidades de inversión disponibles a través de los CEDEARs.
La industria de semiconductores, que abarca el diseño, fabricación e instalación de circuitos integrados o chips, juega un papel crucial en una vasta gama de productos. Esto incluye desde procesadores para computadoras y dispositivos móviles hasta microcontroladores utilizados en automóviles y los controles remotos de los televisores.
El dinamismo actual en la industria de semiconductores es impulsado por la transición hacia chips avanzados, como los de 5 nanómetros, fundamentales para el desarrollo de la inteligencia artificial (IA), el Internet de las Cosas (IoT) y las telecomunicaciones, incrementando así su demanda.
Este robusto crecimiento del mercado se distingue de anteriores burbujas especulativas, gracias a la sólida expansión de ingresos y ganancias de compañías líderes, especialmente en un contexto de tasas de interés altas que limitan la especulación.
Además, la complejidad y las altas barreras de entrada para la fabricación de semiconductores destacan la especialización y competitividad de esta industria, dominada por unos pocos actores que se benefician de economías de escala y promueven un entorno de innovación constante.
El auge de la industria global de semiconductores se puede apreciar en los resultados de los balances de los últimos años. Concretamente, pasó de tener ingresos por USD 422.000 millones en 2019 hasta alcanzar un punto máximo en 2022 de USD 600.000 millones, es decir, un incremento del 42%. Si bien en 2023 se interrumpió esta tendencia –cayeron un 11%– ante una moderación de la demanda y un exceso de inventarios, para este año se estima un alza del 18% hasta los USD 630.000 millones, un nuevo máximo histórico, gracias a la fuerte demanda de China que explica un tercio de este incremento.
Este buen desempeño también se reflejó en las valuaciones de las empresas. El ETF de Vaneck Semiconductores (SMH) que desde diciembre de 2022 acumuló un alza del 118%, no solo ha superado con creces el avance del S&P 500, que subió un 35%, sino que también ha duplicado el rendimiento del sector tecnológico, el cual registró un aumento del 67%.
Este desempeño refleja la creciente importancia y la sólida demanda de semiconductores a nivel mundial, impulsada por la digitalización acelerada de la economía, el auge de tecnologías emergentes como la inteligencia artificial, el internet de las cosas, y el desarrollo de infraestructura 5G.
El atractivo del sector se evidencia en el ratio precio/ganancia (P/E) de 62, que, aunque excede el promedio de los últimos 3 años (32,1) y el del mercado en general (29), refleja la expectativa de un incremento anual futuro de ganancias del 23%. Este indicador sugiere que los inversores están dispuestos a pagar más ahora por las ganancias futuras, dada la confianza creciente en la demanda de chips.
Al analizar los ratios financieros, observamos dos indicadores principales. Por un lado, el ratio precio/ventas (P/S), que sirve para evaluar la valoración de una empresa en relación con sus ingresos por ventas, ideal para comparar empresas de la misma industria. Por otro lado, el cambio porcentual esperado en las ganancias por acción (EPS) año tras año (YoY) nos proporciona una perspectiva del crecimiento de la rentabilidad de la empresa, reflejando las expectativas de futuro desempeño y eficiencia.
Considerando el dinámico sector de los semiconductores, se destacan acciones con notable potencial que están disponibles en el mercado local a través de los CEDEARs, seleccionadas en base a un análisis cualitativo y de sus ratios fundamentales. Nos referimos a Nvidia, fabricante de los chips usados para el desarrollo de la inteligencia artificial, AMD, Taiwan Semiconductor y Micron.
NVIDIA (Ticker: NVDA.BA) fue la empresa que mejor desempeño tuvo, al registrar un alza en su valorización del 509% desde diciembre de 2022, tendencia que se mantiene este año con un alza del 80% (96% si se mide en moneda local). Se destacó por un aumento del 56% en sus ventas en el último año fiscal, alcanzando los USD 24.000 M, gracias a sus avances en chips para inteligencia artificial. Además, se consolidó como la tercera empresa de mayor capitalización bursátil a nivel mundial, con un valor de mercado de USD 2,18 B. Ostenta el ratio P/S más alto de la industria, con 35,9, junto a un crecimiento de EPS del 89%. Estos factores señalan un aumento sustancial en las ganancias y proyectan expectativas alentadoras para el futuro. A pesar de su alta valoración, su liderazgo y la continua innovación en la industria justifican este premium en el precio. Esta es una opción idónea para inversores conservadores dentro de la industria que valoran la estabilidad y el liderazgo de mercado.
Advanced Micro Devices (Ticker: AMD.BA) cerró el año 2023 con un crecimiento en ingresos y ganancias, impulsado por ventas récord de sus procesadores AMD Ryzen. La demanda de su cartera de productos para centros de datos de alto rendimiento continúa acelerándose, posicionando a AMD para lograr un sólido crecimiento anual. Esto la convierte en una opción atractiva para aquellos interesados en el progreso tecnológico. Presenta un ratio P/S de 14,8 y un aumento de EPS del 37%. Representa una elección prudente para inversores conservadores que buscan una empresa consolidada con múltiplos ligeramente más bajos. Tuvo un alza en dólares del 200% desde diciembre de 2022 y este año registra un aumento del 32%. En moneda local, el CEDEAR ha aumentado un 42% en este 2024.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (Ticker: TSM.BA), con su innovación en la fabricación de procesos avanzados como el de 5 nanómetros, refuerza su posición crucial en la cadena de suministro mundial. Presenta un ratio P/S de 9,2 y un incremento de EPS del 37%, lo que la hace una opción de inversión atractiva por su moderada valoración y sólido crecimiento en ganancias. Es especialmente adecuada para inversores de perfil moderado que buscan capitalizar en empresas que podrían estar subvaloradas por el mercado. Registró un alza en dólares del 90% desde diciembre de 2022 y este año lleva un aumento del 36%. En moneda local, el CEDEAR ha registrado un aumento del 46% en este 2024.
Micron Technology (Ticker: MU.BA) está bien posicionada para capitalizar las oportunidades del mercado ante la expectativa de recuperación en la demanda de chips de memoria, y junto con la mejora en los precios de este componente, augura un panorama positivo para la compañía. Con un ratio P/S de 6,7 y un extraordinario crecimiento de EPS del 92%, juega un rol vital en el sector de memoria y almacenamiento. Es adecuada para inversores que están dispuestos a asumir mayores riesgos en busca de rendimientos más elevados. Registró un alza en dólares del 87% desde diciembre de 2022 y este año lleva un aumento del 9%. En moneda local, el CEDEAR lleva un aumento del 19% en lo que va del año.
En resumen, la industria de semiconductores se beneficia de un período de crecimiento continuo, impulsado por la constante innovación y una demanda creciente por tecnologías de vanguardia como la inteligencia artificial, las redes 5G y la movilidad eléctrica. A pesar de la volatilidad del mercado y posibles interrupciones en la cadena de suministro, los CEDEARs ofrecen una oportunidad para que los inversores argentinos participen en el desarrollo de algunas de las empresas tecnológicas más importantes a nivel mundial. Entre las opciones disponibles, NVIDIA, AMD, Taiwan Semiconductor y Micron se destacan por sus perspectivas de crecimiento y rentabilidad, adaptándose a diversos perfiles de inversión.
