En el tramo final de las negociaciones rumbo al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, el Gobierno mantiene una pulseada con el organismo, por lo que serán los objetivos de reservas del Banco Central durante el período que se extienda el nuevo programa.
Javier Milei mantiene firme su postura de que no hace falta la acumulación de reservas. Que acá la clave pasa por sostener el ordenamiento fiscal y monetario. Por eso dio la orden de que la base monetaria ampliada se mantenga constante; que no se modifique ni siquiera con la compra de dólares en el mercado.
La posición histórica del organismo es bien diferente. Para el staff del FMI, el país debe acumular reservas y no solo eso. Tiene la obligación de cumplir con las metas trimestrales de acumulación.
Además de este aspecto, las conversaciones giraron en torno del timing para el cumplimiento de esa variable.
El FMI exige acumular reservas y el Gobierno, en alerta por las elecciones
Lo más probable es que el acuerdo entre en vigencia en abril. Es un punto importante: significaría que la primera revisión caería en julio.
Justo el mejor tramo del año para tomarle la temperatura al Banco Central. Durante ese segundo trimestre se encuentra el período caliente de las liquidaciones de divisas por parte del campo, producto de la cosecha gruesa.
No habría, por lo tanto, ningún inconveniente en cumplir con las metas firmadas. El asunto viene después.
Efectivamente, durante el tercer trimestre, el Gobierno podría sentir las presiones previas a un proceso electoral. Ya sea directamente en los precios de los dólares financieros y también en la acumulación de divisas en el Banco Central.
Sin embargo, esta posibilidad no genera preocupación en los despachos oficiales.
El monitoreo de las variables del acuerdo recién se conocerá una vez transcurridas las elecciones. Y esto es lo que hoy en día le importa al Gobierno: que un traspié en esa revisión genere tensión en el mercado cambiario.
Tensión por los dólares del Banco Central: ¿crece la intervención de la brecha?
El resultado cambiario del Gobierno es seguido con atención por los financistas y las consultoras de la City.
El viernes último, el BCRA vendió u$s224 millones. Desde el oficialismo, fuentes dejaron trascender que se había tratado del pago de un vencimiento de deuda por parte de algunas automotrices.
Sin dudas, la dinámica de las reservas vuelve a ser una variable clave para lo que viene, más allá de lo que se termine rubricando con el FMI.
A los u$s983 millones vendidos por el Banco Central para contener la brecha cambiaria durante enero, le habría seguido un febrero también negativo.
De acuerdo a Pedro Siaba Serrate, jefe de research de la consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones), durante el mes pasado, esa intervención habría superado los u$s700 millones.
Marzo también habría comenzado bajo tensión, básicamente por los turistas argentinos que viajaron al exterior durante el verano y ahora tienen que pagar la tarjeta. Se trata de dólares que salen de las reservas en forma indirecta (a través de la intervención oficial en el dólar MEP) y que dificultan la dinámica del mercado cambiario.
El Gobierno pierde dólares por turismo: ¿se mantendrá la tendencia?
Resulta interesante los datos del último reporte de PPI dirigido a sus clientes, al que tuvo acceso iProfesional, y en el que se destaca esa pérdida de divisas: “El turismo emisivo habría jugado un papel clave. Los primeros días hábiles de marzo coinciden con el cierre y vencimiento de las tarjetas de crédito de febrero, un mes estacionalmente alto en términos de actividad turística. Para tener de referencia, los préstamos en tarjeta de crédito en dólares rebotaron fuertemente de u$s526 millones el 10/02 a u$s778 millones el 28 de febrero (+48%), registro similar al pico de u$s850 millones alcanzado el 31 de enero”.
Vale considerar que, de acuerdo a los registros del Banco Central, ya se cumplieron ocho meses consecutivos de una cuenta corriente deficitaria. La tendencia se dio vuelta a mediados del año pasado, y nunca más se pudo normalizar.
Eso significa que la cantidad de dólares que la economía argentina gasta supera a la cantidad de dólares que genera.
En enero —último dato oficial disponible—, el rojo fue de u$s1.656 millones. Un monto que prácticamente iguala al récord de julio del año pasado. Desde junio del 2024, ese déficit de dólares alcanzó los u$s8.422 millones.
Durante febrero, el escenario no mejoró. De acuerdo a los números parciales del BCRA, los gastos en dólares con tarjetas de crédito de los argentinos había superado los u$s750 millones, cuando todavía restaban varias jornadas para el cierre del mes.
